{"WeTrue":"2.4.1","source":"WeTrue","type":"topic","content":"比特币又一次跌下了5万美元，其它加密币下跌幅度不小，市场显得比较孱弱。\n\n看起来比较奇怪，因为全球主要投资市场的美国股市正好是气势如虹的时候，道琼斯指数等已经连续4天大阳线，而标普500指数又一次创出了历史新高。最近一年多币市跟随美股的趋势非常明朗，几乎每一次美股下跌币市就下跌，而现在见鬼的是，美股上涨币市反而不跟了，比特币小幅反弹上了5万美元后居然又下跌了，整体就是一个低位震荡的格局，行情虽有回暖，但明显还在低位震荡，与美股明显反转的态势相比，真的是一边还是深冬，另一边已经是阳光和煦。这种情况的形成，较大的可能是年末的最后几天，多数交易所等平台承诺清退中国大陆用户最后期限的压力所致——这几天有比较集中的抛盘。\n\n也许就是因为在国内Z策清算的尾声中还需要等待时机，另一个方面，整体有效需求不足的情势也还是比较明显。有效需求不足，反面映射出了一个比特币和加密市场的明显不足的方面，对于比特币，是“数字黄金”而非真实货币方向带来的需求面的有限性，即需求不是类似法币非常广域，而是限制在了价值储存、对冲、风险投资的资产上，即反映了法币的需求面远远超过资产的需求面的本质。对于加密市场，则一方面受到比特币行情的制约，另一方面作为一个新兴市场，普及面和资本深入程度都有限，即广度和深度不够。\n\n虽然人们很多时候也把比特币与货币乃至法币相提并论，但无疑我们知道，至少在当下，按照目前的发展趋势，比特币更多的还是一种资产，而非货币，这就导致了其有效需求面相对法币而言较窄。法币与之的区别在哪里呢？\n\n我以为主要可以比较以下3个方面，即价值的储备、结算和计价。\n\n1.价值储备方面，比特币有点接近于法币，但整体上相差很远。由于其巨大的波动性，还无法成为稳定的价值储备，而是具备投机性的风险和对冲性质的流动性池。更何况，能称得上储备货币的法币，应该具备能够买到任何你想要买到的商品的特性，否则只是资产性而非实用性其需求就会较小，比特币当下明显还处于这种状况，虽然在全球局部地区有推广比特币购物的应用，但显然完全没有成气候。\n\n2.价值结算方面，比特币是最接近于可以和法币相提并论的。我们知道，法币的价值结算，是依靠SWIFT这样的“跨境支付清算系统”，SWIFT通过联结全球超过2.5万个金融机构来实现全球的跨境结算，实际上美元霸权就主要通过这个系统实现，类似对应的系统还有我国的CIPS，当然目前还处于早期，当下只实现了全球超过1000个金融机构的联结跨境结算，相比SWIFT还非常弱小，不过发展速度非常快。相比之下，比特币则通过区块链技术，在结算上天然地绕开了对上述跨境支付清算系统的需求，这是区块链的优势，点对点交易实现的结算模式。\n\n3.价值计价方面，则是比特币最弱势的领域。我们知道，一种计价货币必须必须要建立各种商品的现货和期货交易市场。例如原油、粮食、贵贱金属及其它大宗物资等，只有将货币和全球所需物质资源通过市场联结起来，通过市场发现价格实现以货币计价的定价权，才能实现计价货币，即货币的价值有了基础的锚点——而比特币在这个领域显然完全还没有基础。\n\n从上述三个方面，我们就能够理解为什么法币例如美元或人民币的需求是如此广泛，而比特币的需求则只能来自于总需求的一个小部分，时间带来的发展会扩展比特币的有效需求，但反过来限制性就是时间，短期的有效需求总是有限的，有效需求强的时候行情就强，反之则弱，否则也不会有什么牛市和熊市了。\n\n\n我们知道，美国已经连续5个月处于通膨率超过5%的“恶性通膨”阶段，而最新11月的通膨率高达6.8%。问题是，接下来通膨会缓和吗？我的预判是，本来有一些机会，但奥密克戎病毒的大流行又改变了一切，通膨率将因此保持高企。\n\n上周的一个大新闻是，美国一天有超过4000班航班延误或取消，这不是因为什么恶劣的气候，而就是因为疫情导致大量航空工作人员感染或者逃避，人手不足所致。航空如此，船运会好吗？港口会好吗？供应链即使没有新的危机，但在此背景下怎么可能有改善呢？奥密克戎的出现，至少让美国改善供应链的企图短期破灭了。\n\n供应链遭殃，那么物资供应会如何？不言而喻。在这样的背景下，你说通膨情况会如何呢？可以预见，按照每个病毒4个月的流行周期来预估，那么眼下的高通膨在未来3~4个月内是很难改善的，不继续恶化就不错了。\n\n处于这样的持续性高通膨，必然支撑资产的价格通膨，有效需求将在这种宏观环境下累积，从量变到质变。"}